两张纳斯达克走势图摆一起 我盯着看了半小时后背直发凉

上个月整理行情数据时，偶然把2025年6月到现在纳斯达克的K线图，和1999年10月到2000年2月的叠加着看——好家伙，几乎能严丝合缝拼成一张图。都是科技股打头阵，上回是互联网泡沫鼓得最凶那会儿，这回换成了人工智能；都是先慢悠悠涨了大半年，最近突然像踩了油门似的往上蹿。

记得当年看新闻，纳斯达克从1999年10月的2700多点，到2000年3月直接冲到5048点，五个月翻了近一倍。街头巷尾都在聊“.com公司”，咖啡馆里有人拍着胸脯说“未来十年都是互联网的天下”，菜市场大妈都能说出几个没盈利的科技股代码。可也就半年后，指数哐当砸到1114点，多少人毕生积蓄蒸发得只剩零头。

现在再看盘面，人工智能龙头股这半年平均涨了150%，算上最近这波加速，部分个股市盈率都干到200倍往上了。前几天和做基金经理的老张吃饭，他拍着我肩膀说：“现在开户的新股民，开口闭口都是大模型、算力、生成式AI，跟当年追着买.com的感觉一模一样。”

其实哪有什么新鲜事。人性的贪婪和恐惧，在资本市场上永远在循环播放。2000年初那会儿，经济学家也在喊“新经济范式”“生产力革命”，企业财报里全是“用户增长”“生态布局”，至于赚不赚钱？“那是以后的事”。现在不也一样？某AI公司一年亏几十亿，股价照样能拉三个涨停，研报里写着“亏损收窄就是利好”。

见过太多例子了。楼下王哥2000年把房子抵押买了科技股，后来带着老婆孩子在小区当保安；前两年币圈爆发的时候，同事小李加杠杆炒山寨币，现在还在还网贷。不是说科技股不能投，是这种“所有人都在抢最后一班车”的时候，得先摸摸自己口袋够不够厚，心脏受不受得了。

最近和几个老股民聊天，有人说“这次不一样”，AI确实能改变生活。这话没错，但改变生活的科技革命里，最后能活下来的公司，十个手指头数得过来。就像2000年后，亚马逊、谷歌熬过来了，可90%的.com公司连名字都没留下。

投资这事儿，最怕的就是“这次不一样”的幻觉。看看两张图，听听老股民的故事，或许能让你在狂热里清醒那么两分。毕竟钱是自己的，亏了没人替你着急。

巴菲特说过：“别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪。”现在纳斯达克的贪婪值，好像又到了该摸摸口袋的温度计的时候。

内容调用资料来源：纳斯达克指数历史行情数据（雅虎财经）、1999-2000年科网泡沫相关研究（美联储经济数据库）、人工智能板块近期估值报告（Wind资讯）